华尔街投资者对冲击的容忍度已变得异常强韧，从通胀焦虑到关税威胁，再到中东战争，似乎已经没有什么能够真正撼动投资者的信心。
即使特朗普本周升级了对主要贸易伙伴的威胁，包括对加拿大商品征收35%关税和对铜征收50%关税，市场的投机情绪依然高涨。比特币飙升至11.8万美元上方，债券波动性消退，股市保持在纪录高位附近。
据央视新闻，特朗普周四表示，他计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税，并对自加拿大进口的商品征收35%关税。
对于那些在加密货币、科技股、杠杆ETF和大宗商品等领域坐拥丰厚利润的交易员来说，这感觉像是一种证明。汇丰银行首席多资产策略师Max Kettner表示：
"我们绝对认为风险资产近期的看涨价格走势是合理的。请记住，这不再仅仅是股票，而是几乎蔓延到所有风险资产。如果说有什么不同的话，我们认为投资者再次配置不足，并继续与涨势对抗。"
分析指出，这种投资者韧性是在面对威胁并变得更强后形成的，即使是美国主导的贸易冲突前景也被搁置一边，转而支持全面看涨押注。然而，摩根大通CEO Jamie Dimon对此有不同的描述：自满。
交易员“无所畏惧”？即使预示过去市场压力的指标攀升，交易员也变得更难被吓倒。彭博追踪的全球贸易政策不确定性指数正在上升，就像4月份全球市场崩盘前几个月的情况一样。然而，市场交易员似乎不再“恐慌”：
标普500指数周五收盘略低于纪录高位。追踪美国公司债券的风险溢价徘徊在年内最低水平附近。比特币交易所交易基金继续看到资金流入。波动性回落，美国国债波动指标触及近3年半以来最低水平，股票、石油和黄金的动荡指标保持温和。
Columbia Threadneedle Investments北美多资产解决方案主管Josh Kutin表示：
"市场一直对任何问题都不以为然，包括关税，甚至是以色列和伊朗之间的短暂冲突。如果市场总体上对这些问题都没有负面反应，我很难看到这种情况在短期内会如何发生。"
"TACO交易"盛行华尔街Kutin表示，政府在市场对贸易政策反应恶劣时退让的习惯让他保持冷静，并寻找增加股票敞口的战术机会。他说，多个投资组合的指标继续闪现看涨信号，这得益于强劲的动能和相对较低的波动性。
这一观点反映了华尔街日益普遍的押注，被称为"TACO"交易，即"特朗普总是会退缩"(Trump Always Chickens Out)。这种押注认为，要么政府会收回关税威胁，要么攻势的结果根本不足以破坏正在扩张的美国经济。
据华尔街见闻此前文章提及，特朗普周四在社交媒体上发文称，自他上台推出关税政策以来，英伟达股价迄今上涨47%。他还称赞科技股、工业股、纳斯达克指数和加密货币均创下新高。
分析指出，这种市场信心在反复惩罚怀疑论者的环境中锻造而成，让一些投资专业人士感到不安。
市场韧性还是危险自满？摩根大通资产管理全球多资产解决方案策略师David Lebovitz表示：
"人们对特朗普总是会退让这个想法变得有点过于舒适。我们已经从一个没人知道任何事情的世界转向每个人都知道一些事情的世界。这几乎就像市场要经历这种压力测试，看看他们能推进到什么程度，直到开始看到那些裂缝。"
摩根大通的Dimon在本周关税消息如潮水般涌来时股票创纪录高位时也提到了自满情绪。他表示，与欧洲的贸易框架仍"需要完成"，美联储加息的可能性远高于市场普遍认为的水平。
Man Group首席市场策略师Kristina Hooper表示：
"涨势已经走得太远了。关税情况远未解决。投资者绝对难以对此进行建模，所以忽视它比思考后果更容易。"
Hooper建议重新配置到提供更好多元化和更有吸引力估值的股票市场，包括欧洲、英国甚至中国。
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